1导言

1.1研究背景

多元化经营是企业经营管理和相关学术研究焦点之一。从企业经营看，决定从事多少业务是企业最基本的战略决策之一，实践中有的企业专注于某一业务或产品，也有很多企业经营多种类型的产品，跨越不同行业或市场。不管是经营单一业务还是经营多元化业务，有的企业表现得很成功，而有的企业会失败。企业为什么会多元化经营？多元化程度受到哪些因素影响？多元化经营与企业绩效存在什么样的关系？等等，企业制度、产业组织、战略管理等领域的学者对诸如此类问题进行了深入探究。

从理论上分析，多元化经营能够带来协同效应，产生范围经济，分散经营风险、增强市场力量等益处，米勒等也可能带来增加协调难度、分散企业资源、增加代理成本等问题和对潜在利益的追求成为多元化经营的原因，但潜在的负面影响使多元化经营表现出复杂的实际效果。大量文献针对不同时期、国家、领域或‘行业，就多元化与绩效的关系进行了实证分析，但没有一致性的结论等，如有的研究结果表明多元化带来企业市场价值折扣，有的是带来升值；有的研究结果表明多元化能够提升企业的盈利，有的则相反。

金融保险业也存在多元化经营问题。从国际上看，20世纪90年代以来，随着金融管制放松和技术进步，金融机构越来越倾向于提供广泛的金融服务。如美国花旗银行20世纪90年代末收购旅行者保险集团、所罗门美邦等金融机构后，成为全球屈指可数的综合金融集团，能够为客户提供银行、证券、保险、信用卡、资产管理等多样化的金融服务。就保险业而言，也存在多元化与集中化经营的选择问题。如美国在放开财产保险与人寿保险分业经营的限制后，一些财产保险公司涉足于人寿保险业务，而寿险公司也涉足于财产保险业务，但仍有许多公司仅经营财产保险或人寿保险，即使专门经营财产保险或人寿保险，也有一些保险公司仅经营单一险种或少数险种。保险业这种多元化经营现象引起了学术界的关注。

1.2研究对象

1.2.1多元化的概念

多元化的定义可以分为两个方向，一类是作为过程的多元化，将多元化定义为企业进入新产品市场的活动，多元化定义为企业或业务单位通过可能带来管理结构、制度、过程等变化的内部发展或收购等方式进入新的经营领域。一类是作为状态的多元化，关注重点是不同产品的多元化程度，而较少关注不同市场或资源。每一类都会带来了一个相当独特的学术研究领。

Gort（1962）将多元化称之为基于生产所面向市场数量的“产出（产品）的异质性”。将多元化定义为企业所从事行业数量的增加。企业在多个市场或行业经营是对多元化最直观的定义，以是否跨行业经营来判定多元化是众多研究的通常做法。从行业的角度定义多元化，必然涉及行业分类问题。众多研究以国民经济分类标准为依据，而分类标准所界定的行业具有层次性。如美国标准行业分类（缩写为“SIC”）共分个层级，最小层级为4位数编码行业，北美产业分类体系（采用了6位编码分层，产业细分程度更高。可以从不同行业层次考察多元化经营，如企业可能是跨2位数SIC编码行业经营，也可能是在某位数行业内，跨多个4位数行业经营。

2文献综述与理论基础

企业多元化经营一直是国内外学术研究的热点课题，涉及产业组织学、组织理论、战略管理、金融学等众多领域。将这些研究分为两大类，一类是特定主题研究，如多元化的影响、方向、模式、程度等；一类是特定主题之间关系的研究，如程度与绩效、模式与绩效等。本文研究内容主要是保险公司多元化经营的影响因素，以及其与绩效、业务发展的关系。为此，本章将从总体上介绍多元化的分类、原因、影响、衡量方法等基本内容，然后梳理多元化的相关理论解释，并专门介绍与本文密切相关的相关多元化、产业内多元化，在此基础上综述金融、保险业的有关研究，以形成对该领域的全面认识，为本文研究提供理论基础。

2.1多元化的基本概念和问题

2.1.1多元化的内涵与类型

第1章1.2.1节己经简要介绍多元化的基本概念。多元化对应英文词汇在我国也称多角化、多样化、多种经营等（曹芳，。多元化是普遍存在的企业经营行为，易于通俗理解，但实际上缺乏统一的概念。最早提出多元化概念的美国学者认为多元化就是企业进入新的产品领域，是企业为寻求长远发展而采取的一种成长或扩张行为。彭罗斯在其年出版的《企业成长理论》中提出，多元化包括各种各样的最终产品的增加、垂直一体化的增加、企业经营领域的增加。指出，多元化是指企业产品的市场异质性增加。和认为多元化就是企业同时经营各种不同的业务。还有大量类似定义。概括起来，这些定义一般将企业多元化界定为经营多种产品、业务；或从行业的角度界足为跨越数个行业经营；或从市场的角度界定为面向多个市场经营等。各种定义的差异在于角度不同，以及对产品、业务、行业、市场界定的差异。提出多元化的定义有两个方向，一是作为过程（即企业进入新的产品领域、新的市场的活动，一是作为状态，即企业跨不同产品经营的多元化程度，多元化状态（可表述为多样性。

多元化的类型有多种划分。年，美国学者提出多元化的经营战略归类法，依据专业化比率、关联比率将企业的多元化战略分为四种类型：单一业务型、主导业务型、相关业务型和不相关业务型。在基础上进一步细分，依据专业化比率、相关性比率、垂直性比率等个指标，将多元化分为种类型。在此基础上衍生出了更多的划分方法，如提出基于市场的分类方法，将多元化经营分为单一业务型、主导业务型、多元化型，其中，主导业务型、多元化型可分别细分为两个子型；希特等则将多元化分为低层次、中高层次、极高层次等三个层次。

2.2多元化的理论基础与解释

2.2.1市场结构行为绩效理论

传统产业组织理论中，市场结构影响企业行为进而影响绩效的逻辑形成了SCP框架或SCP分析范式。企业多元化经营与绩效关系的许多解释与所处市场环境相关，如市场份额、市场集中度、市场增长、市场盈利性。虽然分析范式中所关注的绩效，一般是市场绩效而非企业绩效，但其所揭示的市场结构与企业行为的关系，是解释多元化经营行为的重要理论基础。市场结构是用以刻画在特定市场或产业中经营的企业所面临环境的概念。市场结构影响企业行为，也包括了对多元化经营的影响。如市场结构对绩效的影响是建立在防守性多元化基础上的，市场中那些业务增长和盈利受到制约的公司会倾向于多元化经营。与市场结构相联系的多元化可能对其他企业行为产生影响，如有研究表明产业集中度、公司多元化程度与研发强度存在负向关系。

与市场结构联系密切的市场力量（市场势力）概念，其定义有多种表述，如定义为企业直接影响其他市场参与者或者诸如价格、推广促销等市场变量的能力。市场力量理论也是分析多元化动因及其影响机制的重要角度。如，多元化增加了在多个市场上竞争的企业采取掠夺性定价、以及通过获取规模经济以扩大市场份额的机会，从而多元化与卖方集中存在正向关系。针对古诺一纳什行为模式下多元化与垄断程度关系的分析表明，多元化与全球市场力量存在积极关系。与市场力量相联系的多元化不一定是有利的。抽租激励机制会促使寡头垄断企业进行技术相关多元化，但其中的范围不经济会产生非效率的多元化，。也有实证研究表明，多元化经营与市场力量存在反向关系，多元化程度高的公司有更低的市场力量。

3我国保险业多元化经营的演进和行为特征.....47

3.1制度演变与保险公司多元化经营发展历程......47

4保险公司多元化经营的内在机制分析......81

4.1保险产品的关联度......81

4.1.1保险险种的内在关联度.......82

5保险公司多元化经营动机与影响因素的实证分析......117

5.1财产保险公司视角.......117

5.1.1研究假设........117

5.1.2财险保险公司数据、模型和方法......124

7多元化经营对保险业务发展影响的实证分析——以健康保险和意外伤害保险为例

7.1引言

上章实证结果表明保险公司产品多元化对经营绩效存在显著的影响，现在将目光转向多元化对具体业务的影响。多元化经营与多种业务综合经营的概念类似。当保险公司综合经营多样化的业务吋，对某项业务会带来什么样的影响？显然，多元化经营对不同业务的影响不可能相同，而保险公司业务种类众多，不可能一一分析。为此本章选择两个最为典型的业务——健康保险和意外伤害保险为例，研究多元化经营对业务发展的影响。

健康保险、意外伤害保险与人寿保险并列为人身保险的三大险种。我国的健康保险、意外伤害保险业务，由1980年代初保险业恢复后未在保险公司经营范围中作任何限制，到1995年《保险法》颁布实施后仅由人身保险公司经营，再到2003年《保险法》修订后扩展为财产保险公司也可经营，己经成为经营主体最多的险种，二者经营主体的数量分别居第二位和第一位。截至2012年末，经营健康保险的公司共有106家，占保险公司（不含再保险公司）总数的81.63%，其中，人身保险公司62家，财产保险公司44家；而经营意外伤害保险的保险公司达123家，占比为94.62%。其中，人身保险公司62家，财产保险公司44家。

从健康保险来看，尽管经营的保险公司类型和数量众多，该业务一般以与其他业务混业经营为主，但险种特点和法规要求其应专业化经营，如一些监管法规中对健康保险的专业化经营做出了规定，特别是2005年后，我国成立了一批专业健康保险公司，可以说健康保险也存在专业化经营的趋势。如何解释这种既为多元化经营重要领域，又需要专业化经营的现象？不同类型公司的多元化经营、专业化程度对健康保险发展有什么样的影响？

8结论、建议与研究展望

8.1论文的主要结论

从产品多元化经营行为总体特征看，财产保险公司的产品多元化经营具有所经营的险种类别数量多、所经营险种随成立时间延长而增加、多元化程度总体稳定但略有下降等特点；人身保险公司具有产品多元化程度低于财产保险公司、总体呈现明显的下降态势等特点；外资保险公司所经营的险种数量相对较少，但多元化程度却较高；集团化公司的产品多元化程度明显高于非集团化公司，且在变化上更为平稳，集团化公司的产寿险业务之间的多元化程度呈上升趋势，但险种类别之间的多元化程度趋势性不明显。我国保险业的多元化经营行为的发展演变带有深刻的制度烙印。伴随保险法律法规和监管制度体制变化，保险公司多元化经营经历了1980-1995年保险业务恢复与全面经营、1996-2002年严格分业经营、2003-2012产寿险相互渗透等3个阶段，每个阶段都具有鲜明的特点。

除制度的外在影响，作为行业内多元化和相关多元化，保险公司的产品多元化经营是在险种相关性基础上，外部行业机会诱导和公司内在驱动共同作用的结果。险种内在关联度一定程度上影响着保险公司所经营的险种类别，内在关联度高的险种可能会被保险公司同时经营。险种行业的成长性、竞争性和盈利性所构成的吸引力，诱导保险公司多元化经营行为，影响着保险公司的业务结构，并带来多元化程度的差异。从公司内部经营看，险种的相关性为保险公司在经营的险种之间共享企业资源提供了基础，资源共享带来销售协同、运营协同和财务协同等效应，产生范围经济、销售增加等经营效果，从而促进保险公司业务发展，并提升经营效益。与相关性相对的险种差异性，使得保险公司多元化经营具有分散风险的效应，由此会降低业务和盈利的波动性，促进保险公司平稳经营。

保险公司多元化经营具有追求财务协同与盈利、销售协同与扩张、运营协同、风险分散等方面的动机，并且受到公司股权结构、性质等因素的影响，这些内在动因与公司所经营险种的行业集中度、市场容量、盈利性、成长性等行业特征相结合，共同作用和影响着保险公司的多元化经营行为，并带来多元化程度的变化。从财产保险公司的角度看，追求销售协同与扩张、分散风险动机对多元化经营的影响更加明显，具体因素包括市场份额、区域多元化、资本结构、资产收益率波动、业务增速波动等经营特征因素，保险公司资产规模、承保能力、股权集中度等公司特征因素，以及保险公司所经营险种的行业集中度、市场规模等行业特征因素。从人身保险公司的角度看，总体上与财产保险公司相一致，主要受到追求销售协同与扩张、分散风险动机影响，具体因素包括公司市场份额、业务增速、资产收益率波动、业务增速波动等经营特征因素，保险公司所经营险种的市场规模、行业集中度等行业特征因素，以及资产规模、成立年限、屮资公司、国有股权控制等公司特征因素。从保险集团公司的角度看，多元化经营主要受到财务协同与盈利、分散风险等动机的影响，具体因素包括保险集团资产收益率、资金运用、资本结构、资产规模等特征，以及行业集中度等险种行业特征。

参考文献（略）