本文是金融学专业博士毕业论文，主要研究我国上市电影企业价值。

1绪论

1.1研究的背景与意义

1.1.1选题背景

世界各国的发展经验和经济规律表明，随着人均GDP的增加，对文化产品的消费需求将呈现不同的变化态势。人均GDP超过1000美元，文化产品需求的增加进入快速启动阶段；超过3000美元，对文化产品的需求将出现快速增长；人均GDP来到5000美元附近时，对于文化产品的需求呈现“井喷”式增长。根据国家统计局公布的数据，2011年我国的人均GDP超过5400美元，城镇居民的恩格尔系数分别为36. 3%和40.4%，达到了国际社会公认的富裕和小康标准，意味着我国城镇居民对于包括电影在内的文化产品消费即将迎来“井喷”式增长时期。我国2012年全年共生产各类电影893部，全国电影总票房达170. 73亿元，较2011年增长30.18%,创历史新高，其中国产电影票房82. 73亿元，占票房总额的48. 46%。'2012年全国共增加新银幕3832块，平均每天增长银幕10. 5块，且全部为数字影厅。2012年底，全国的银幕总数超过13000块，具有年度票房过亿元实力的院线25条，其中万达、中影星美6条院线实现了票房过10亿元，全国90%的影院具备了数字放映条件。我国相对薄弱的农村电影放映市场自2011年开始呈现出喜人景象，至2011年底，我国已有农村数字电影院线246条，遍布全国各地的数字放映队47692支，放映影片812. 3万场，观众17. 53亿人次。2快速发展的背后，产业基础薄弱、产业机构不合理等问题较为突出，其中融资困难是造成这一现象的主要原因。电影企业高风险、轻资产、信息不对称等特点都使得其在债务融资市场上处于相对劣势的地位，这在一定程度上使上市等股权融资方式成为了解决电影企业融资难的一条有效途径。电影企业能否通过上市强化核心竞争力、提升企业价值开始成为理论界关注的问题。

1.1.2研究意义

1、 增加国家的“软实力”

进入21世纪，随着各国竞争的不断加剧，竞争的核心由“硬实力”转为以“软实力”。“软实力”这一术语由哈佛大学肯尼迪政府学院院长约瑟夫?奈（Jos印h Nye)教授提出，他以“硬实力”和“软实力”来区分不同性质的国家力量。“军事力量和经济力量都是可以强迫他人改变立场的硬实力。硬实力可以依赖动机(inducements)。” 后者则指由各种文化因素如价值观、社会习俗等构成的一国的影响力。奈认为：“在国际政治中，一个国家可以通过这样的方式来获得它想要的结果：其他的国家追随它，欣赏它的价值，模仿它的榜样，热衷于它的繁荣和开放程度。因而，在国际政治中设置吸引其他国家的议程，其重要性并不亚于通过军事或经济力量来迫使别个改变。这种让别人想你之所想的理论，称之为软实力，这种吸引人，而不压迫人。” 十七大报告中也提出“提高国家文化软实力，使人民基本文化权益得到更好保障，使社会文化生活更加丰富多彩，使人民精神风貌更加昂扬向上。”可见我国也将发展“软实力”作为推动国家发展进步的战略着眼点之一。德国《时代周报》主编约瑟夫?约菲认为美国的软实力强于其经济与军事资源：“美国文化，无论其通俗还是高雅，都向外福射着只有罗马帝国时代才有的炽热，而且手法更新颖、迂回。罗马和苏联文化都止步于它们的军事控制范围。美国软实力才正在造就了一个日不落的帝国。” 5电影这种跨年龄、无国界的娱乐形式，有着广泛和深刻的社会影响力，并且这种影响力是“软性”和无形的。发展包括电影产业在内的文化创意产业不仅可以提高国家软实力，增强综合国力，还可以增强一国的吸引力，吸引全世界的要素资源、知识、技术、管理经验和人才为我国的现代化建设贡献力量，为提高我国的竞争力提供不竭的源泉。

2电影产品价值

消费者购买电影产品并非从物质上进行消费，“没有任何其他行业会在毫无公众保证的情况下就投资千万把它完整地制作出来，也没有任何其他行业会由公众‘使用’过它的产品之后，仅仅把对它的记忆带走”。包括电影在内的文化精神产品，购买过程往往与消费过程是重合的，学术界对于这种特殊商品是否具有价值和使用价值曾存在争议。电影由爱迪生发明于1889年，是利用“视觉暂留”原理的技术，即将通过曝光原理保留在胶片上的内容通过一定技术设备在银幕上造成活动影像的过程。近年来随着科学技术的进步，胶片电影由于保存成本高、保存年限短等问题逐渐被数字电影取代。诞生之初，电影仅仅是爱迪生众多专利之一，更多的被视为一种科技产品。直到1895年，法国的卢米埃尔兄弟研制成功了 “连续摄影机”并制作了如著名的《火车进站》等纪实短片，其综合了文学戏剧、摄影、绘画、音乐、舞蹈、文字、雕塑、建筑等多种艺术的综合艺术潜质才初步显现。二十世纪初期，在乔治?梅里埃的不断探索下，电影拍摄出现了慢动作、快动作、倒拍、多次曝光、叠化等一系列特技手法，这些技术在梅里埃的集大成之作《月球旅行记》中得到了全面、完美的体现，电影开始成为“每秒24巾贞的请言"。1905年6月19日，在美国的宾夕法尼亚州匹兹堡诞生了世界上第一家镍币影院。键币影院（NICKELODEON)的名称来自于影院入场券的价格——五美分(NICKEL),和希腊语中戏院的单词Odeon。这种低廉的娱乐模式很快成为了美国中低阶层的主要娱乐方式，平均周收入超过1000美元。1906年，仅匹兹堡就有100家左右的放映厅，到了 1908年，顶峰时期全美的放映厅达到了近万家。巨大的经济利益引起了诉讼战，1908年爱迪生控制的电影专利公司已掌握了与电影有关的16项专利权，1910年，电影专利公司凭借其专利优势在美国电影的制作、发行和放映中形成了垄断势力。为了摆脱垄断，独立制作商相继迁往洛杉机郊外自然条件优越又临近墨美边境的小镇好莱玛，开启了好莱鸡对世界电影的主导时代。

3电影企业价值实现.......... 44

3.1电影产业价值链.......... 44

3.1.1 电影产业价值链的涵义.......... 45

3.1.2 电影产业价值链的特征.......... 47

3.1. 3 电影产业价值链的构建.......... 49

3.1.4 电影产业价值链分析的目的.......... 52

3.2电影企业商业模式 ..........53

3.2.1 经营模式的内涵 ..........53

3. 2. 2 商业模式的作用.......... 56

3. 2. 3 电影企业的商业模式类型 ..........58

3.2.4 电影企业的商业模式.......... 60

3.3电影企业的价值实现 ..........64

3. 3.1 影片制作阶段的价值实现途径.......... 65

3.3.2影片发行、院线放映阶段的价值实现.......... 66

3.3.3 电影后市场开发的价值实现途径.......... 68

3.4本章小结.......... 69

4电影企业价值评估.......... 70

4.1企业价值内涵的界定.......... 70

4.2企业价值评估方法的适用性分析.......... 71

4. 3电影企业价值评估模型的构建.......... 81

4.4本章小结.......... 84

5电影企业上市因素分析.......... 85

5. 1生命周期各阶段电影企业融资工具选择.......... 86

5.2电影企业上市动力机制分析..........98

5.3不同经营模式上市电影企业特征.......... 105

5.4本章小结 ..........114

结论

电影企业以电影产品为经营对象，并借以获取收益实现价值增长的营利性机构，其价值运行方式要受到电影产品价值运行特点的影响。电影产品并非从来就是商品。随着社会生产的不断提高，物质产品极大丰富后，其能够满足消费者精神文化需求的属性使其开始具有交换价值，并具备了商品属性。电影产品需求的不确定性和版权价值形成过程的巨额投入是电影产品价值实现的主要特点，也在一定程度上决定了电影企业价值链的形成和价值实现特点。电影产品极低的边际成本决定了电影产品需要通过多渠道开发分散风险，而其较长的产业链、多元的价值实现方式也为其制作过程的风险得到补偿提供了保障，从而保证了电影行业对资本的吸引力。电影企业上市的动力机制理论认为电影企业选择上市进行资金融通是主体、资源和环境三个层面因素共同作用的结果。电影企业选择上市作为融资选择的首要条件是电影企业已具备了满足了上市条件的实力并且拥有负担上市成本的能力。当电影企业处于快速发展阶段但资金缺口较大时，仅仅通过内源融资是难以满足的，通过其他渠道获得资金是企业发展的必然要求。另一方面，这个阶段的电影企业形成了较为稳定的经营模式和核心竞争力，宣传企业形象、构建品牌效应是企业发展的另一个迫切需要，上市融资有助于改善和加强这些方面的发展需要。随着《文化创意产业振兴规划》等相关政策的相继出台，我国政府支持电影产业发展，鼓励电影企业通过上市等多种渠道获得发展所需资金的政策意图越来越明确，为我国电影企业上市融资创造了宽松的政策环境。

企业上市后不仅使发展过程中的资金问题能够得到部分解决，还能够通过上市后公众和市场的约束力保证企业的监督机制能够按相关规定有效发挥作用。同时，市场的约束力产生倒逼机制，促使企业改善经营管理、提高资金使用效率、完善财务结构，为企业的长远发展奠定基础。对我国上市广播电影电视企业的实证分析结果显示资产规模对这些企业价值增值的贡献最大，因而得出的结论是我国电影电视企业多数还处于规模经济和范围经济的区间内，仍然能够通过上市扩大资产规模实现企业价值的增值为长远发展奠定基础。此外，对华谊兄弟上市前后经营状况的对比分析显示上市后资金实力的增强促进了企业资产负债结构的优化和价值链的优化。综上所述，上市对于电影企业价值的作用主要来自于资金实力增强带来的战略经济效率，对于其他方面的有效还有待深入研究。

参考文献

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