本文是会计学专业会计毕业论文，主要研究基于会计信息透明度的公司投资价值评价。

第1章绪论

 

1.1研究背景和选题意义

1.1.1研究背景

中国证券市场经过20多年的发展，取得了举世瞩目的成就。但随着市场的不断变换，一些新的问题也不断的暴露出来，其中比较突出的一个问题就是会计信息的透明度，投资者通过现有的会计信息对上市的投资价值进行评价，得出的结果往往不尽如人意。而近几次金融危机的爆发，被人们广泛i后病的就是会计信息的不透明，因此许多投资者也将矛头指向了会计界。当前中国正处于市场困惑与经济转型期，证券监管机制不健全，相关法律也不完善，加之上市公司的信息披露的执行效果不佳，上市公司舞弊案屡见不鲜。从早期的原野管理舞弊案，到后来的琼民管理和张家界管理舞弊案，以及震惊中外的银广夏、郑百文和宇通客车等财务舞弊案，这些舞弊案伴随的往往是虚假信息的披露，而最终遭到损失的还是广大的投资者。在此背景下，规范我国上市公司的信息披露行为，提高上市公司会计信息透明度，不仅有利于我国证券市场的发展，也可为投资者创造良好的投资环境。从投资者角度来看，对上市公司的投资价值的衡量，除了从传统的财务分析视角外，还应进行更深层次的研究。本文试以会计信息透明度为基础，将传统财务分析与会计信息透明度相结合，在一定范围内，希望能够丰富和完善公司投资价值评价的理论，避免投资者因为会计信息的不透明遭受重大损失，为投资者进行投资决策时提供更加合理的建议。

 

1.2研究思路和研究目的

 

1.2. 1研究思路

本文将借鉴国内外学者对公司投资价值评价研究和会计信息透明度的研究，重新用科学的方法核算出中国上市公司汽车制造业会计信息透明度，将核算结果与传统的财务评价结合，建立一个关于公司投资价值评价的模型，实证得出会计信息透明度对公司投资价值评价模型的结果，根据评价结果进行分析，探究此模型是否适合公司的投资价值评价，并对公司投资价值评价的发展提出相关的建议和对策。

 

1.2.2研究目的

本文一方面丰富与拓展现有我国对于上市公司的投资价值评价的方向的理论研究成果；另一方面，将会计信息透明度作为公司投资价值评价的补充进行实证研究，扩展公司投资价值评价的视角，为投资者在选择投资方向时提供一定的指导作用。

 

1.3研究内容和研究方法

 

1.3.1研究内容

本文一共分为六个章节，第一章为绪论，主要介绍了本文的研究背景、选题意义以及本问的研究思路和研究目的，对论文进行总括介绍。第二章为文献综述，主要对国内外上市公司投资价值评价以及会计信息透明度文献的阐述，以及对文献的总结和评价。第三章为理论分析，本文试图从上市公司投资价值评价含义与特征、影响因素、会计信息透明度与公司投资价值评价的关系和上市公司投资价值评价基本程序等几个方面进行理论分析，为本文研究奠定理论基础。第四章为上市公司投资价值评价的指标体系，主要从设计原则和其局限性进行介绍，之后给出适合本文的公司投资评价指标体系设计。第五章为汽车制造业上市公司投资价值评价，是本文的实证部分，通过三、四章的理论分析和指标设计，构建基于会计信息透明度的公司投资价值评价模型，结合汽车制造行业的数据进行评价和分析。第六章为本文的研究结论和研究建议。

 

第2章文献综述

 

2.1国内外上市公司投资价值评价以及会计信息透明度文献的阐述

2.1.1公司旳投资价值

价值投资的奠基人美国经济学家Benjamin Graham ( 1934)在《SecurityAnalysis》 一书中进行了系统性的介绍，被誉为基本分析方法的宝典。BenjaminGraham的学生“股神” Warren Buffett始终比较赞同安全边际原则：在股票价格较低的时候买进股票，此时，将投资者的亏损风险降至最低，便于投资者长期持有。Irving nsh(:i906)在《资本与收入的性质》中分析解释了资本价值的形成过程，揭示了资木价值的根源，是形成现代企业价值增加理论的基础。Fish认为资木的价值木质上就是未来收益的折现值，企业组织是能够产生确定收益流量的资木，可以将市场的无风险利率作为企业资本的机会成本，企业的价值就是依照无风险利率折现的未来收益的现值。这就是费雪的价值评估理论。它用十分简单的思想奠定了企业价值评估的基础，为企业价值评估理论指明了前进的道路。JohnWimams(1938)在《投资价值理论》中提出了经典的贴现现金流估值模型（DCF),该模型在之后被人们长期应用，John Williams认为投资者投资股票的目的就是为了获取未来股利的索取权，对投资者而言，公司的未来现金流量相当于自己将要获得的股利，企业的价值就是投资者所能获得的所有的股利的现值。诺贝尔奖获得者Modigliani和Miller (1961)提出了 MM理论，认为股利与公司的股价无关。在比较严格的假设条件下，公司的股利政策不会对企业的价值或股票价格产生影响，公司的股票价格与其获利能力有关，与资本结构无关。在MM理论之后，人们通过研究提出了自由现金流贴现模型(DCFM)。现代宏观经济学的奠基人凯恩斯（1936)于在《就业、利息和货币通论》中提出了 “空中楼阁理论”。该理论主张进行投资分桥时应当侧重心理分析，其不确定性相对较大。1921年美国纽约股市发生了崩渍，凯恩斯在对其进行原因分析时发现，出现这种情况与股票的投资者的信心缺失有很大关联。所以在进行股市预测时首先就应该了解投资者的心理状况。凯恩斯研究发现，大部分的投资者由于没有办法知道是哪些因素决定了股利和企业的预计盈利状况，所以他们在进行投资时比较盲目，缺乏进行冷静的分析和思考。同时大部分的投资者关心的不是投资时可能或得的长期盈利预测，而更加关注抢在其他投资者之前预见到投资的结果。简而言之，凯恩斯在研究股票市场时，比较注重心理因素，相对忽略了金融估计。1968年亚当?斯密在《货币博莽》一书中认为，将投资决策当作是对其他投资者决策的反应，也是注重更加深入心理因素分析，对凯恩斯的“空中楼阁理论”进行了发展。

 

第3章理论分析........... 13

3. 1上市公司投资价值评价含义与特征.......... 13

3. 1. 1上市公司投资价值评估的含义.......... 13

3. 1. 2上市公司企业价值评估的特征.......... 14

3.2上市公司投资价值的影响因素分析.......... 14

3. 2. 1外部影响因素的分析 ..........14

3. 2. 2内部影响因素的分析.......... 17

3. 2. 3当前上市公司投资价值评价的特征.......... 18

3. 3会计信息透明度与公司投资价值评价的关系.......... 19

3.3.1会计信息透明度的含义及特征.......... 19

3. 3. 2会计信息透明度对公司投资价值评价的影响.......... 19

3. 3. 3会计信息透明度的指标选取.......... 20

3. 4上市公司投资价值评价基本程序.......... 20

第4章上市公司投资价值评价的指标体系.......... 21

4. 1上市公司投资价值评价的指标体系.......... 21

4.2上市公司投资评价指标体系设计.......... 21

第5章汽车制造业上市公司投资价值评价.......... 29

5.1权重主要方法与选择.......... 29

5.1.1主成分分析法.......... 29

5. 1. 3主要指标描述性统计.......... 32

5. 2基于会计信息透明度的公司投资价值评价.......... 33

5. 3评价结果分析与讨论.......... 40

 

结论

通过文献分析和实证，本文得出以下结论：从长远来看，受中国经济的高速增长，居民可支配收入增加，国家政策扶持的影响，汽车制造行业在我国有着良好前景。但在短期内，由于现有市场竞争激励，以及各制造商高估市场形势，存货位居高位，行业还处于调整阶段。整个汽车制造业属于传统的工业，其生产销告流程相对较长，在产品和存货的数量相对较多，造成各个环节相对容易出现问题，最终导致信息披露的不完善，给企业投资价值评价也造成了一定的阻碍。为了解决这个问题，本文引入了会计信息透明度这个指标，重新构建了上市公司投资价值评价体系，对我国57家汽车制造业的上市公司进行了投资价值评价，然后将企业评价的价值和会计信息透明度相结合，来判断企业的投资价值。得出的结论是，整个汽车行业的会计信息透明度水平相对较低，具有较高投资价值的企业相对不多，而会计信息透明度高的公司其评价分析的结果更可信，也更符合实际情况。

综上所述，本文基于会计信息透明的角度对上市公司投资价值进行了评价，对为投资评价体系进行了些许的完善，也为投资者有效衡量汽车制造业上市公司投资价值提供了一种参考模式。

 

参考文献

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